Истечение опционов на биткойн на Deribit на 14 миллиардов долларов запланировано на пятницу
Существенное истечение опционов ожидается в ближайшее время, что повлияет на рынок с кредитным плечом. Опционы — это контракты, позволяющие покупателям купить или продать актив по заранее установленной цене позже. Колл-опцион предоставляет право на покупку, а пут-опцион — на продажу.
В пятницу в 8:00 UTC истекут 146,000 контрактов на опционы биткойна, стоимость которых составляет почти 14 миллиардов долларов и размер каждого контракта равен одному BTC, на криптобирже Deribit. Это составляет 44% от общего открытого интереса по всем опционам BTC с различными сроками истечения, что делает это событие крупнейшим для Deribit. Кроме того, истекут опционы ETH на сумму 3.84 миллиарда долларов, при этом ETH упал почти на 12% до 3,400 долларов с момента заседания Федеральной резервной системы. Deribit занимает более 80% мирового рынка криптоопционов.
Значительный OI истекает ITM
На данный момент примерно 4 миллиарда долларов в опционах BTC, что составляет 28% от общего открытого интереса в 14 миллиардов долларов, готовы истечь "в деньгах (ITM)", что может принести прибыль покупателям. Эти позиции могут быть закрыты или перенесены на следующее истечение, что может привести к увеличению волатильности на рынке. Симранджит Сингх, управляющий портфелем в GSR, предположил, что большая часть открытого интереса по BTC и ETH может быть перенесена на истечения в январе и марте как ликвидные якоря для нового года.
Соотношение открытого интереса путов и коллов для этого истечения составляет 0.69, что указывает на семь путов на каждые десять коллов. Более высокий открытый интерес по коллам предполагает, что кредитное плечо смещено вверх. Однако бычий импульс BTC ослаб с момента решения ФРС в прошлую среду, когда председатель Джером Пауэлл указал на отсутствие потенциальных покупок криптовалюты и меньшее количество снижения ставок в 2025 году. BTC упал более чем на 10% до 95,000 долларов, согласно индексам CoinDesk.
Трейдеры с бычьими ставками с кредитным плечом сталкиваются с рисками увеличенных убытков. Если они выйдут из своих позиций, это может привести к дальнейшей волатильности. Люк Стрийерс, генеральный директор Deribit, отметил, что остановленный бычий импульс увеличивает риск быстрого эффекта снежного кома во время значительных падений. Он подчеркнул важность этого истечения для формирования рыночных нарративов перед новым годом.
Направленная неопределенность сохраняется
Ключевые показатели указывают на неопределенность относительно возможных ценовых движений по мере приближения рекордного истечения. Стрийерс заявил, что ожидаемое ежегодное истечение завершает замечательный год для быков, однако направленная неопределенность сохраняется, что подчеркивается повышенной волатильностью волатильности (vol-of-vol). Волатильность волатильности измеряет колебания в волатильности актива; высокая волатильность волатильности указывает на повышенную чувствительность к новостям и экономическим данным, что приводит к быстрым изменениям цен и агрессивным корректировкам позиций.
Рынок более медвежий по ETH
Текущая цена опционов, подлежащих истечению, показывает более медвежий взгляд на ETH по сравнению с BTC. Эндрю Мелвилл, аналитик исследований в Block Scholes, отметил, что волатильность биткойна остается стабильной, в то время как подразумеваемая волатильность коллов ETH значительно снизилась, что указывает на уменьшение спроса на бычьи ставки. Эта тенденция также отражается в перекосе опционов, который показывает, что инвесторы предпочитают путы над коллами для ETH.
Мелвилл отметил, что после более чем недели плохой производительности соотношение путов и коллов ETH сильно медвежье и составляет 2.06% в пользу путов, по сравнению с нейтральным 1.64% для BTC. В целом, позиционирование в конце года показывает умеренно менее бычье настроение, чем ранее в декабре, особенно для ETH по сравнению с BTC.