Скорость биткойна на низком уровне при росте институциональных инвестиций
Ончейновая скорость биткойна на самом низком уровне за десятилетие. Это вызывает вопросы о его использовании и динамике. Однако снижение может указывать на зрелость биткойна, переходящего от транзакционной валюты к долгосрочному активу, подобному золоту.
Смена функции
- Ончейновая скорость измеряет частоту транзакций BTC.
- Более 70% BTC не перемещались более года, что сигнализирует о снижении транзакционной активности.
- Эта тенденция отражает уверенность среди держателей, особенно институциональных.
Институциональное принятие блокирует предложение
- Запуск спотовых ETF на биткойн в США в 2024 году значительно увеличил институциональные вложения.
- На середину 2025 года спотовые ETF удерживают более 1,298 миллиона BTC, или 6,2% от общего предложения.
- Общие институциональные вложения приближаются к 2,55 миллиона BTC, около 12,8% обращения.
- Эти активы в основном хранятся в холодных кошельках, что снижает ончейновые транзакции.
Использование вне сети растет и становится менее заметным
- Ончейновые метрики не полностью отражают экономическую активность биткойна.
- Lightning Network позволяет проводить быстрые платежи, но эти транзакции не влияют на показатели скорости; емкость превысила 5000 BTC к середине 2025 года.
- Запасы Wrapped Bitcoin (WBTC) выросли на 34% в первой половине 2025 года, что указывает на активное использование в DeFi-протоколах.
- Решения по институциональному хранению обеспечивают безопасность BTC без его перемещения, что также способствует низкой ончейновой скорости.
Компромисс за низкой скоростью
- Низкая скорость транзакций демонстрирует сильную уверенность, но снижает доходы майнеров, что является проблемой после халвинга 2024 года.
- Стабильная сеть может укрепить нарратив "цифрового золота", но подорвать его полезность как денег.
Признак зрелости
- Снижение скорости указывает на изменение паттернов использования, а не на уменьшение активности.
- По мере роста стоимости биткойн все больше рассматривается как средство сохранения ценности, а не как средство обмена.
- Будущие изменения в скорости могут выявить тенденции вовлеченности розничных инвесторов или укрепить роль биткойна как макрообеспечения.