Доходы Circle снизятся на 9% при снижении ставки на 0,25%
Анализ перспектив Circle (CRCL) по версии Bernstein
- Circle может столкнуться с трудностями в доходах при значительном снижении процентных ставок в США, но выиграть от высокого спроса на стейблкоины и операционного рычага.
- Снижение ставки на 25 базисных пунктов может уменьшить доходы 2027 года на 9 %, а EBITDA — на 11 %. При ставках ниже 2 % EBITDA составит $668 млн с совокупным годовым темпом роста 33 % с 2024 по 2027 годы.
- USDC от Circle может превысить базовый сценарий в $170 млрд в условиях низких ставок из-за возросшего спроса на биржах и рынках DeFi.
- Прогнозируется, что рынок стейблкоинов вырастет до примерно $670 млрд к 2027 году, при этом доля USDC от Circle составит 33 %.
- Операционные маржи Circle ожидаются на уровне 43 % в 2024 году и увеличатся до 51 % к 2027 году, несмотря на сокращение доходов от флоатов, так как предложение увеличится в пять раз.
- Доходы с высокой маржой от интеграции и транзакционных услуг могут достигнуть 9 % от общего дохода при неблагоприятных условиях.
- Несмотря на чувствительность к изменениям ставок, Bernstein считает, что доходы Circle останутся устойчивыми благодаря росту спроса и масштабированию.