Криптоинвесторы: уроки парадокса Джеваса о спросе
Парадокс Джевонса
Предсказание Уильяма Джевонса, известное как парадокс Джевонса, утверждает, что повышение эффективности приводит к увеличению потребления, а не к экономии. Этот принцип применим в различных секторах:
- Экономичные автомобили способствовали увеличению пробега.
- Эффективные лампы привели к большему количеству установок.
- Совершенствованные системы HVAC побудили к строительству больших домов.
Влияние цифровой революции
Цифровая революция усилила этот эффект, особенно в вычислительной сфере. Снижение затрат по закону Мура привело к росту использования, что положительно сказалось на таких отраслях, как полупроводники и облачные вычисления. Генеральный директор Microsoft Сатья Наделла отметил, что улучшение эффективности от прогресса в области ИИ не снизило спрос на графические процессоры и облачные услуги.
Инвестиционные результаты
Однако не все сектора показали положительные результаты для инвесторов, несмотря на увеличение эффективности. Например:
- Авиаперевозки значительно возросли с 1950-х годов, но акции авиакомпаний остаются непривлекательными для инвестиций.
- Интернет-трафик значительно вырос с 1997 по 2003 год, но инвесторы в компании Level 3 Communications понесли значительные убытки.
Криптовалютный рынок
В криптовалютной сфере ожидается, что снижение стоимости блокпространства приведет к росту спроса. Хотя более дешевое блокпространство стимулировало активность на таких сетях, как Solana и Ethereum layer-2, большая часть этого связана с краткосрочными трендами, такими как торговля мемкойнами, которые могут не обеспечить долгосрочный рост.
Комиссии за транзакции в Ethereum снизились более чем на 90% с 2021 года, однако объемы транзакций остались стабильными. Кроме того, сборы от решений layer-2 не компенсируют потери в комиссиях layer-1 Ethereum, что указывает на отсутствие реализации парадокса Джевонса в экосистеме.
Эта ситуация подчеркивает важность понимания того, что хотя некоторые повышения эффективности могут привести к увеличению использования, они не гарантируют прибыльные инвестиционные результаты.