26 Ноя 2025
1
Крипторынок на позднем этапе цикла, предупреждает эксперт Howell
Майкл Хауэлл, специалист по глобальной ликвидности, заявил в подкасте Bankless, что "пузырь всего" заканчивается из-за замедления глобального рефинансирования. Он подчеркнул, что криптовалюта находится на поздней стадии этого цикла, а не начинает новый.
Основные моменты
- Хауэлл определяет ликвидность, концентрируясь на потоках финансовых рынков, а не на традиционных банковских депозитах.
- Глобальный индекс ликвидности показывает рост ликвидности с менее чем $100 трлн в 2010 году до почти $200 трлн сейчас.
- Он выделяет стабильный 65-месячный цикл ликвидности, в основном обусловленный рефинансированием долгов, а не новыми инвестициями.
- Соотношение долга к ликвидности указывает на формирование пузырей активов или возникновение напряженности в финансировании.
- Текущий переход от "пузыря всего" отражает ужесточение условий финансирования и предстоящие потребности в рефинансировании.
- Краткосрочное внимание уделяется операциям Федеральной резервной системы и стрессам на рынке репо.
- Режимы ликвидности классифицируют США как находящиеся в стадии "спекуляции", тогда как Европа и части Азии — в стадии "позднего спокойствия".
Влияние на рынок криптовалют
- Криптовалюта ведет себя как технологическая акция и товар одновременно.
- На производительность биткоина влияет глобальная ликвидность на 40-45%.
- Хауэлл сомневается в фиксированном четырехлетнем цикле биткоина, предпочитая 65-месячный цикл ликвидности как лучший предиктор.
- Ожидается продолжение денежной инфляции в течение десятилетий, что требует хеджирования, такого как биткоин и золото.
- В настоящее время он осторожен в отношении рискованных активов, но видит потенциал в долгосрочных хеджах при предстоящих слабостях.
На момент публикации общая капитализация рынка криптовалют составляла $2.96 трлн.
