ФРС снизила ставки на 25 базисных пунктов на фоне ожиданий жесткой политики рынка
Это отрывок из рассылки Forward Guidance.
Федеральная резервная система недавно снизила процентные ставки на 25 базисных пунктов, что привело к волатильности на рынке. Несмотря на первоначальные ожидания рождественского ралли, реакция оказалась неожиданной.
Ожидания
Перед заседанием FOMC кривая SOFR показала значительное отклонение от экономических прогнозов ФРС на сентябрь. Это изменение отражало рост экономической силы и устойчивости на рынке труда, что указывало на меньшее количество снижений ставок, чем ожидалось ранее. В 2025 году рынок ожидал примерно три снижения ставок. FOMC удивила рынок, прогнозируя только два снижения, при этом повысив ожидаемую процентную ставку по федеральным фондам с 3,4% до 3,9%.
Это изменение было в значительной степени вызвано увеличением неопределенности относительно инфляции в следующем году:
Позиционирование
Три ключевых динамических фактора способствовали реакции рынка. Во-первых, низкие уровни VIX перед событием привели к тому, что многие трейдеры занимали длинные позиции. Во-вторых, широкие ожидания сезонного ралли привели к увеличению инвестиций в высокобета рисковые активы, основываясь на продолжении мягкой политики ФРС. Наконец, крупнейший срок истечения опционов в истории создал значительный открытый интерес, побуждая дилеров хеджировать дельта-экспозицию, что усилило движения на рынке.
Движения на рынке обычно зависят от сочетания факторов, а не от одной причины, что приводит к агрессивным реакциям, как это наблюдалось недавно.