Модели оценки блокчейна остаются нерешёнными при росте спроса
Оценка блокчейн-сетей не стандартизирована, несмотря на рост и принятие технологий. Уроки из эпохи раннего интернета показывают, что традиционные финансовые модели часто не отражают суть новых технологий.
Первая волна оценки интернета
В середине 1990-х годов оценки основывались на таких метриках, как просмотры страниц и уникальные посетители. Это привело к завышенным оценкам компаний без прибыли. Пузырь доткомов показал недостаточность метрик, основанных на внимании.
Посткризисная переориентация
После краха инвесторы начали акцентировать внимание на генерации дохода и прибыльности. Успешные компании продемонстрировали операционную эффективность, сместив фокус с потенциала на реальные результаты.
Рост SaaS и юнит-экономики
Появление программного обеспечения как услуги (SaaS) ввело надежные модели доходов. Ключевые метрики включали:
- Годовой повторяющийся доход (ARR)
- Стоимость привлечения клиента (CAC)
- Пожизненная ценность клиента (LTV)
Этот период подчеркнул важность устойчивого роста и эффективного привлечения клиентов.
Эра платформ
С 2015 года платформы, такие как Facebook и Google, изменили подход к оценке, сосредоточив внимание на сетевых эффектах и ценности экосистемы. Аналитики начали измерять:
- Сетевые эффекты
- Глубину экосистемы
- Уровень вовлеченности пользователей
Современные интернет-гиганты
Текущие оценки акцентируют внимание на операционной эффективности, прибыльности и денежном потоке. Метрики производительности по секторам стали необходимыми, включая нематериальные активы, такие как модели ИИ и владение данными.
Проблемы оценки блокчейна
Оценка блокчейнов остается проблематичной. Традиционные метрики часто не учитывают децентрализованный характер и публичную инфраструктуру. Современные методы оценки включают:
- Модели денежного хранилища стоимости (MSOV)
- Onchain GDP
Ни один из них не является широко принятым или исчерпывающим.
Новый взгляд: оценка скорости и потока
Предлагаемая структура фокусируется на экономическом обращении внутри блокчейнов, измеряя:
- Оборот стейблкоинов
- Кредитование и торговлю в DeFi
- Динамику торговли NFT
- Объем токенизации реальных активов
- Комиссии за средства обмена
Эта модель подчеркивает движение, доверие и полезность как ключевые индикаторы ценности блокчейна.
Заключение
Адаптация оценочных моделей к развивающимся технологиям имеет решающее значение. Сектор блокчейна должен разработать новые модели для точного отражения экономического потенциала и социального влияния.