Инвесторы могут определить оптимальную долю биткойна, ответив на три вопроса
Мультиактивные инвесторы могут оценить целесообразность биткойна для своих портфелей, ответив на три вопроса, связанные с ожиданиями доходности и целевой волатильностью портфеля.
Факторы ценообразования биткойна
Цена биткойна в основном зависит от спроса, а не от предложения, связанного с майнингом. Пять бычьих рынков были поддержаны инновациями в методах доступа, включая спотовые биржи, фьючерсы, необеспеченные займы, спотовые ETF на биткойн и опционы на эти ETF. Эта эволюция указывает на растущую интеграцию биткойна в традиционные финансовые рынки, что подтверждается одобрениями регуляторов США, таких как CFTC и SEC, которые легитимизировали финансовые продукты на основе биткойна.
Разрешение дебатов по масштабированию
Решение 2017 года сохранить размер блока биткойна в 1 мегабайт (МБ) разрешило давний спор о масштабировании внутри сообщества. Этот лимит был установлен для управления перегрузками при сохранении децентрализации, укрепляя идентичность биткойна как "цифрового золота".
Рыночный потенциал
Эта структура помогает инвесторам традиционных финансов понять роль биткойна как цифрового золота, инструмента снижения рисков или хеджирования инфляции. Биткойн может не нарушить рынок ювелирных изделий стоимостью 8 триллионов долларов, но может захватить части адресного рынка в 10 триллионов долларов, который включает частные инвестиции (4 триллиона долларов), резервы центральных банков (3,1 триллиона долларов) и промышленное использование (2,7 триллиона долларов). С текущей рыночной капитализацией в 2 триллиона долларов это предполагает потенциальный рост до 5 раз по мере того, как он утвердится как цифровое золото.
Сетевые эффекты против золота
Технологическая природа биткойна способствует сильным сетевым эффектам, отсутствующим у золота. Сетевые технологии часто следуют модели принятия "S-образной кривой", где массовое принятие ускоряется после достижения критического порога в 8%.
Текущая доля рынка
С рыночной капитализацией в 2 триллиона долларов биткойн составляет 0,58% почти 400 триллионов долларов глобального портфеля финансовых активов, доля которого ожидается в росте по мере того, как институциональные инвесторы включают биткойн в свои стратегии.
Стратегическая интеграция в портфели
Для эффективной интеграции биткойна в оптимизированный по Марковицу портфель инвесторы должны учитывать:
- Ожидаемую доходность биткойна относительно акций
- Доходность акций относительно облигаций
- Целевую общую волатильность портфеля
Эти факторы помогают принимать решения о распределении активов в мультиактивных портфелях.
Примеры корректировок распределения
Если ожидается, что биткойн превзойдет американские акции на +30% в 2025 году, американские акции превзойдут облигации на +15%, а портфель нацелен на уровень волатильности 12%, то последуют несколько корректировок: доля акций вырастет с 19,1% до 24,9%, доля недвижимости снизится с 16,8% до 0%, доля фиксированного дохода увеличится с 44,6% до 57,7%, а альтернативы уменьшатся с 19,5% до 17,4%. В частности, доля биткойна вырастет с 0,58% до 5,77% на основе его текущей доли рынка.
Эта корректировка повысит ожидаемую доходность портфеля с 11,3% до 14,1%, используя оптимизированную по методу Блэка-Литермена структуру, которая улучшает распределение активов в соответствии с рисковыми предпочтениями инвестора и рыночными прогнозами. Изучая эти ключевые вопросы и применяя эту методологию, инвесторы могут определить свою оптимальную долю биткойна.