Инвесторы снова обращают внимание на фундаментальные показатели токенов
Разрешительный характер крипторынка усложняет оценку токенов. Основные моменты:
- Множители цена/выручка для токенов первого уровня (L1), таких как Cardano и Ripple, значительно выше, чем у L1 с генерацией стоимости, например, Solana (32x) и Ethereum (227x).
- Токены, такие как OM, показали рост цен на 47,6% после крупной ликвидации в индустрии.
- Интерес инвесторов смещается к фундаментальному анализу вместо спекулятивных премий.
- Фонды, такие как Maelstrom и 1kxnetwork, сосредоточены на недооцененных проектах, таких как Vertex perps DEX и Ronin chain.
- Проекты, такие как Raydium, Hyperliquid и Jupiter, демонстрируют разумные коэффициенты цена/выручка на основе денежных потоков.
- Значительные программы выкупа токенов повышают воспринимаемую стоимость; программа выкупа Jupiter нацелена на приобретение ~9,4% от общего обращения.
- Оценки L1 снижаются; новые L1 имеют более низкие оценки по сравнению с предыдущими циклами.
- Доходы от приложений превышают доходы от базовых протоколов.
- Сфокусированность смещается с теории "толстого протокола" на теорию "толстого приложения" на фоне инфраструктурных проблем.
