Речь Пауэлла указывает на осторожную позицию ФРС по ставкам и инфляции
Выступление председателя ФРС Джерома Пауэлла на Симпозиуме экономической политики в Джексон-Хоул подчеркнуло напряжение между растущими рисками инфляции и нестабильным рынком труда. Основные моменты:
- Тарифы заметно влияют на потребительские цены: инфляция PCE в июле составила 2,6%, а базовая инфляция — 2,9%.
- Недавний рост числа рабочих мест значительно замедлился, создавая хрупкий баланс на рынке труда.
- ФРС отказывается от целевого уровня средней инфляции в пользу гибкой цели в 2%, акцентируя внимание на ценовой стабильности вместо резкого снижения ставок.
- Политическая динамика может привести к более мягкому преемнику Пауэлла, что повлияет на будущую политику ставок.
- Угрозы Трампа против члена ФРС Лизы Кук указывают на растущее давление внутри ФРС.
Влияние на казначейские облигации США
Выступление предполагает постепенное снижение ставок в конце 2025 года, если инфляция не снизится существенно. Доходности на коротком конце могут оставаться высокими из-за устойчивых цен на товары.
Влияние на акции США
Осторожная позиция ФРС поддерживает сценарии мягкой посадки, но ограничивает быстрый рост оценок. Секторы роста, чувствительные к ставкам, подвержены рискам из-за возможных сюрпризов по инфляции.
Влияние на криптовалюты
Крипторынки подвержены влиянию ликвидности и инфляционных трендов. Высокие затраты на финансирование сдерживают спекулятивные инвестиции в альткоины, в то время как устойчивая инфляция поддерживает активы, такие как биткойн, из-за их дефицита. Менее осторожный председатель ФРС в будущем может увеличить ликвидность, но повысить волатильность.
Путь к первым снижением ставок
Даже если ФРС снизит ставки в сентябре, траектория будет зависеть от ожиданий по инфляции, а не от рыночных настроений. Реакция глобальной ликвидности и доллара определит динамику крипторынка.
Будущие соображения
Рынкам предстоит учитывать осторожный подход Пауэлла до 2025 года, ожидая более агрессивного председателя ФРС после 2026 года. Этот двойной сценарий повлияет на премии по срокам, ротацию акций и волатильность торгов криптовалютами.
Заключение
Инвесторам следует подготовиться к сложному периоду, отмеченному инфляционными опасениями и различными подходами руководства ФРС, что повлияет на стратегии в казначейских облигациях, акциях и крипторынках.