Комитет по совету заимствований Минфина представил новые рекомендации по выпуску долговых обязательств
Это отрывок из новостной рассылки Forward Guidance. Чтобы читать полные выпуски, подпишитесь.
Квартальные объявления о рефинансировании (QRA) от Консультативного комитета по заимствованиям Министерства финансов (TBAC) привлекли внимание участников рынка. Они сосредоточены на методах финансирования правительства на фоне растущих ставок и фискальных дефицитов. TBAC консультирует Министерство финансов по стратегии выпуска долговых обязательств.
На этой неделе состоялось последнее QRA перед выборами. Основные выводы из отчета следующие:
Объем выпуска долговых обязательств
Планы Министерства финансов по выпуску долговых обязательств в ближайшие кварталы включают:
На октябрь – декабрь 2024 года:
- Цель — снижение баланса общего счета Казначейства (TGA) с $886 миллиардов до $700 миллиардов.
- Выпуск чистых долговых обязательств на сумму $546 миллиардов.
На январь – март 2025 года:
- Цель — баланс TGA в размере $850 миллиардов.
- Чистые заимствования в размере $823 миллиардов.
Это отражает увеличение запланированного выпуска долговых обязательств на $277 миллиардов в течение следующих нескольких кварталов, при этом $150 миллиардов связано со снижением баланса TGA.
Состав выпуска долговых обязательств
Профиль погашения долговых обязательств показывает, какая часть каждого срока будет составлять общий объем заимствований. Ключевые моменты включают:
- Изменений в составе долгосрочного выпуска не планируется, как заявила министр финансов Джанет Йеллен.
- Если потребности в заимствованиях возрастут, краткосрочные инструменты (государственные облигации) покроют дополнительные выпуски.
- Требуется значительное увеличение выпуска облигаций из-за снижения TGA до $700 миллиардов и последующего увеличения до $850 миллиардов.
Недавние пропорции чистого выпуска показывают:
Министерство финансов прогнозирует увеличение доли государственных облигаций с 13% до 45%, что превышает историческую цель в 15% - 20%. Ожидается, что эта высокая доля вернется к норме во втором квартале 2025 года, когда налоговые поступления стабилизируют потребности в заимствованиях.
Возникают опасения, так как общий объем задолженности Министерства финансов превышает верхний предел их целевого диапазона на 22%:
Начните свой день с лучших крипто-инсайтов от Дэвида Канеллиса и Кэтрин Росс. Подпишитесь на рассылку Empire.
Исследуйте растущее пересечение между криптовалютами, макроэкономикой, политикой и финансами с Беном Страком, Кейси Уагнер и Феликсом Жовеном. Подпишитесь на рассылку Forward Guidance.
Получайте альфа-данные прямо на ваш почтовый ящик с рассылкой 0xResearch — рыночные обзоры, графики, идеи для торговли и обновления по управлению.
Рассылка Lightspeed охватывает все, что связано с Solana. Подпишитесь на ежедневные новости Solana от Джека Кубинека и Джеффа Албуса.