Рынки реагируют на победу Трампа ростом доходности долгосрочных облигаций
После подтверждения победы Трампа на выборах рынки начали реагировать.
Реакция рынка
На рынке облигаций ожидается, что победа республиканцев в Конгрессе позволит проводить беспрепятственное законодательство. Опасения по поводу повторного ускорения экономики и возможных инфляционных мер, таких как тарифы Трампа, привели к значительному росту доходности долгосрочных облигаций по всему миру:
В то же время индекс DXY вырос, так как инвесторы ожидали более высокого номинального роста в США. Однако часть этого роста была нивелирована снижением доходности долгосрочных облигаций.
Последствия для ФРС
Как показал Джим Бианко, изменение долгосрочных доходностей с момента первого снижения ставок ФРС является историческим:
Большинство заимствований и кредитов происходит на длинном конце кривой доходности, что влияет на ипотечные кредиты и другие займы. Таким образом, рост доходности долгосрочных облигаций ужесточает финансовые условия независимо от изменений краткосрочных ставок.
Соображения для заседания FOMC
Во время сегодняшнего заседания FOMC Пауэлл сталкивается с двумя подходами к управлению доходностью:
- Энди Констан из Damped Spring Advisors утверждает, что жесткая позиция может снизить доходность и облегчить финансовые условия. Он предполагает, что дальнейшие сокращения ставок могут непреднамеренно ужесточить условия, так как "бонд-вигилянты" будут поднимать доходность.
- Напротив, Том Ли считает, что ФРС должна принять более мягкий подход, подчеркивая, что долгосрочные доходности облигаций зависят от ожиданий краткосрочных ставок на момент погашения облигации.
С учетом снижения на 25 базисных пунктов сегодня и отсутствия признаков завершения количественного ужесточения (QT), ФРС, вероятно, продолжит следить за последствиями своей текущей стратегии снижения ставок на рынки.