Китай продаёт U.S. Treasuries, рекордно покупает золото; NPS тоже покупает
Сообщения о том, что Китай сокращает вложения в казначейские облигации США и наращивает закупки золота, а также о покупке золота Национальным пенсионным фондом, указывают на спрос на защитные активы и диверсификацию резервов. Золото используется как хедж от инфляции, инструмент диверсификации рисков доллара и казначейских бумаг США, а также защита от геополитических и системных стрессов. Чистые покупки со стороны крупнейших покупателей ужесточают баланс физического рынка и ограничивают снижение цен.
Ключевые тезисы
- Перестройка портфеля Китая: сокращение экспозиции к казначейским облигациям США, увеличение доли золота и рост удельного веса недолларовых активов в резервах. Цели — хеджирование санкционных рисков и волатильности ставок.
- Включение золота пенсионными фондами: покупки золота Национальным пенсионным фондом — это стратегия долгосрочной диверсификации и получения актива с низкой корреляцией. Подготовка к колебаниям реальных ставок и одновременному росту волатильности акций и облигаций.
- Влияние на цены: чистые покупки официального сектора (центробанки и суверенные фонды) структурно поддерживают спрос на физическое золото. Фактор устойчивости цен на золото даже в верхнем диапазоне ставок.
- Риски: при резком росте реальных ставок возможна краткосрочная коррекция. Перезапуск укрепления доллара, замедление темпов закупок золота и фиксация прибыли отдельными центробанками — дополнительные неопределенности.
Инвестиционные и стратегические выводы
- Диверсификация портфеля: при росте корреляции акций и облигаций доля золота 3–10% помогает снизить волатильность.
- Инструменты доступа: при отсутствии инфраструктуры для спота и хранения используйте золотые ETF, стратегию роллирования фьючерсов на золото, акции золотодобывающих компаний. Учитывайте различия в следовании за базовым активом, контанго и операционных расходах.
- Макро-триггеры: отслеживайте реальные ставки США, индекс доллара, ежемесячные чистые покупки центробанков и индикаторы геополитических рисков.
- Связь с крипто: на фоне роста золота в рамках нарратива «цифрового золота» в Bitcoin может притекать схожий спрос на защитный актив. Однако чувствительность Bitcoin к ставкам и ликвидности выше.
