American Securities Association просит суд остановить single-stock perpetuals из‑за риска для ретейла

3 мин

Американская ассоциация ценных бумаг (ASA) попросила суд учитывать риски для розничных инвесторов при рассмотрении законности бессрочных контрактов на отдельные акции в США. Подача ASA от 10 ноября, объявленная 12 ноября, поддерживает промежуточные меры, которые могут приостановить торговлю на время рассмотрения дела. CFTC защищает эти продукты как регулируемую внутреннюю альтернативу офшорным рынкам.

ASA акцентирует риск для розничных инвесторов в ходе разбирательства

Подача ASA с ходатайством и предлагаемым amicus brief подчеркивает потенциальный вред для розницы и стресс на рынке акций. В ней указываются рычаг, принудительные ликвидации и торговля в периоды низкой ликвидности как риски, способные передавать убытки в базовые акции. ASA просит приостановить обращение этих продуктов на время судебного процесса. Подача излагает аргументы, но не устанавливает факт наступления вреда и не разрешает правовую классификацию контрактов. ASA публично объявила о подаче 12 ноября, тогда как документы с отметкой суда датированы 10 ноября.

Аргументация CFTC в пользу внутреннего, регулируемого пути

Заявление председателя Michael Selig от 3 ноября описывает рамки, использующие designated contract markets, прошедшие уведомительную регистрацию в SEC для security-futures products. CFTC утверждает, что доступность в регулируемой среде США поддерживает управление риском и ценовое выявление и опирается на координацию CFTC и SEC. Компромисс в политике представлен как выбор между регулируемым доступом и вопросом о том, сохраняет ли выбранная правовая категория необходимые меры защиты инвесторов. В предыдущих материалах отмечалось, что крипто- и торговые фирмы поддерживают CFTC; ASA добавляет встречный аргумент с фокусом на розничного инвестора.

Предыдущее решение по TRO и последствия для промежуточных мер

Распоряжение судьи Valerie Caproni от 3 ноября отказало в выдаче временного запретительного приказа (TRO) из-за отсутствия признаков неминуемого, непоправимого вреда, одновременно указав, что на ранней стадии у истца, вероятно, есть шансы на успех по аргументу о статутных полномочиях. Подача ASA нацелена на критерий вреда для получения промежуточной защиты. Суд определит, какое значение придать аргументам ASA.

Дизайн контрактов и охват подач

Сентябрьское уведомление SEC о спецификациях Nadex описывает бессрочные контракты без фиксированного срока истечения, с расчетом наличными и без владения базовой ценной бумагой. Это уведомление охватывает конкретную площадку и подачу и не определяет каждый спорный контракт. Отдельные стандарты листинга security-futures у Kalshi показывают, что схожие названия продуктов могут различаться по условиям и регуляторному статусу.

Что может измениться дальше

Следующее ключевое событие — решение суда по промежуточным мерам. Любые ограничения на продукты зависят от условий и сроков судебного приказа. Заявления сторон не имеют самостоятельного юридического эффекта.