Шесть криптокомпаний подали краткое в поддержку CFTC по stock perpetuals

3 мин

Шесть компаний — Coinbase, Kalshi, материнская компания Kraken Payward, DRW, Jump Trading и Paradigm — подали ходатайство о принятии amicus brief в поддержку Commodity Futures Trading Commission в деле, инициированном Capital Markets Alliance Association, в связи с одобрениями бессрочных фьючерсов на отдельные акции, выданными ранее в этом месяце. Федеральный судья пока не вынес окончательное решение о том, могут ли эти продукты оставаться доступными.

Регуляторный вопрос: кто регулирует бессрочные контракты на отдельные акции

Бессрочный фьючерс обеспечивает непрерывную экспозицию к изменению цены без даты истечения. Применение такой конструкции к акции отдельной компании, торгующейся в США, поднимает вопрос о юрисдикции: подпадает ли продукт под требования закона о ценных бумагах или под режим CFTC для фьючерсов на ценные бумаги, и какие обязательства возлагаются на площадку, где он листингуется.

Capital Markets Alliance утверждает, что такие контракты должны регулироваться в рамках законодательства о ценных бумагах. Компании, поддерживающие CFTC, полагают, что закон допускает подход агентства и что блокировка продукта подтолкнет участников к офшорным площадкам. Эти позиции оспариваются в продолжающемся судебном разбирательстве.

Классификация определяет защиту клиентов, маржинальные требования, стандарты надзора и допуск к предложению продукта отдельным категориям участников рынка.

Постановление от 3 ноября: во временной защите отказано, отмечены сомнения в правовой базе

В опубликованном постановлении судья Valerie Caproni отказала во временном запрещающем распоряжении (TRO). Суд не установил наличия неизбежного невосполнимого вреда, достаточного для чрезвычайных мер. В постановлении также указано, что истец, вероятно, преуспеет по вопросу толкования закона, что сигнализирует о рисках для одобрений, но не разрешает спор по существу. Возможны дальнейшие брифинги и решения.

Токенизированные акции отличаются от бессрочных контрактов на акции

Платформы токенизированных ценных бумаг нацелены на представление и расчет владения ценными бумагами. Бессрочный контракт на акцию — это производный инструмент, чья стоимость привязана к цене акции и, как правило, не дает прав собственности, голосования или дивидендов. Правовой режим зависит от структуры продукта и юрисдикции, а не от торговых часов или «цифровой» реализации.

На что обратить внимание

Ключевые краткосрочные вопросы: примет ли суд предложенные внешние брифы; как последний документ истца отвечает на возражения по толкованию закона; и какое средство правовой защиты суд сочтет уместным. Дело проверяет, как регулирование в США адаптируется к бессрочным торговым структурам. Текущие факты поддерживают узкий вывод: одобрения CFTC сталкиваются с активной юридической атакой, а участники отрасли организуют правовую защиту.