Coinspeaker
20 Сен 2026
Бычья

JPMorgan: Bitcoin может обогнать золото при снижении хеджирования ETF

3 мин

В большинстве случаев в 2026 году Bitcoin отставал от золота: инвесторы предпочитали защиту от инфляции, а жесткая риторика ФРС и заминка с законопроектом CLARITY Act давили на крипторынок. В JPMorgan теперь видят предпосылки для того, что при снижении спроса на хеджирование через ETF Bitcoin может обогнать золото. Bitcoin торгуется около $78 100, прибавляя более 2%, и вновь выше своей 200-дневной скользящей средней. По оценке Claude AI, ключевой уровень — $82 300: пробой выше укажет на смену позиционирования.

Тезис JPMorgan: навес хеджей может смениться поддержкой

Аналитики JPMorgan под руководством Nikolaos Panigirtzoglou отмечают расхождение в позиционировании через ETF: по Bitcoin хеджирование выражено сильнее, чем по золоту. Они указывают:

  • После заседания ФРС в конце июля: и Bitcoin-, и золотые ETF фиксировали притоки, связанные с «ставкой на обесценение валюты». Эта ставка ослабла на фоне роста реальной доходности и того, что Сенат не продвинул CLARITY Act.
  • Золотые ETF: отыграли все оттоки начала 2026 года.
  • Bitcoin-ETF: вернули около половины прежних оттоков, а недавний спрос остыл, что оставляет пространство для восстановления при улучшении новостного фона.
  • Позиции по фьючерсам: остаются высокими по обоим активам, что указывает на институциональную поддержку.
  • Контраст в хеджировании через ETF: короткий интерес в BlackRock IBIT близок к максимумам с начала года; короткий интерес в SPDR Gold Shares (GLD) ниже своего исторического среднего. Соотношение открытого интереса путов к коллам выше у IBIT, чем у GLD.

Вывод: по Bitcoin наблюдается более скептичное позиционирование. Если хеджирование и короткие позиции в IBIT начнут снижаться, их закрытие может дать относительную поддержку Bitcoin против золота.

BTC Spot ETF

BTC Spot ETF Coinglass

Ценовая структура и уровни: дорожная карта от Claude AI

Тренд: Bitcoin сформировал дно около $58 000 в июле и в конце августа вернул 200-дневную EMA. 200-дневная EMA проходит вблизи $73 200 и разворачивается вверх; цена около $78 100.

  • $73 800: совпадает с 200-дневной EMA и зоной восстановления. Удержание уровня сохраняет восходящий тренд.
  • $82 300: уровень отбоя в мае и сентябре. Дневное закрытие выше укажет на снятие хеджей и продолжение тренда.
  • $98 300: следующая крупная цель вверх при пробое $82 300, вероятно позже в этом году.

Риск диапазона: если короткий интерес останется высоким, а настроения — слабыми, ожидаемый коридор — $70 000–$82 000 до конца года.

Главный вывод

Следите за метриками хеджирования через ETF: короткий интерес по IBIT и соотношение пут/колл. Снижение, скорее всего, изменит потоки и поддержит Bitcoin относительно золота. Уровень подтверждения по цене: $82 300.

BTCUSDT Chart 1D

BTCUSDT Chart 1D