Marathon Digital продала 13,597 Bitcoin на $1.1B, погасила $750M кредитов

2 мин

MARA продала 13 597 BTC после 30 сентября примерно за $1,1 млрд по средней цене около $81 039. Из вырученных средств $750 млн направлены на погашение займов, обеспеченных Bitcoin, что освободило 17 477 BTC, заложенных в обеспечение. Компания переходит от стратегии удержания добытого Bitcoin к монетизации резервов для финансирования инициатив в области AI и инфраструктуры.

Логика для баланса и последствия

По состоянию на 30 сентября MARA сообщила об общем объёме владений в 34 012 BTC, значительная часть которых была сдана в заём или заложена. Продажи и погашения после квартала снизили долю Bitcoin, сданных в заём или заложенных, до менее 5% от оставшихся активов против примерно 57% на дату предыдущей отчётности. Руководство представило этот шаг как усиление финансовой гибкости и устранение риска маржинальных требований по обеспечению из-за падения цены Bitcoin. Заёмные средства финансировали предложенное приобретение газового энергобизнеса Long Ridge. Очистка заимствований до закрытия снизила риск финансирования, связанный с волатильностью цен. Компромисс: меньший прямой потенциал роста от подорожания Bitcoin в обмен на снижение рисков ликвидности и заимствований, при условии окупаемости инвестиций в инфраструктуру.

Распределение капитала: майнинг против AI и энергетики

Выручка за третий квартал снизилась примерно на 35% год к году до $164,2 млн. MARA продолжает майнинг, но отдаёт приоритет энергетическим активам и потенциальным клиентам дата-центров наряду с наращиванием hashrate. Актив Long Ridge включает генерирующие мощности и земельные участки, подходящие для кампуса дата-центров. Планы девелопмента не равны подписанным договорам аренды, приносящим выручку. Аналогичная динамика у компаний сектора: Riot продала более 20 000 BTC, одновременно преследуя AI-связанные контракты для дата-центров, тогда как Strive усилила накопление Bitcoin, что подчёркивает расхождение корпоративных стратегий при работе с одним и тем же активом.

Ключевые ориентиры для инвесторов

MARA санкционировала обратный выкуп акций на сумму до $500 млн. Отчётная квартальная прибыль включала значимые бухгалтерские эффекты, связанные с цифровыми активами, которые не являются повторяющимся операционным денежным потоком майнинга. Авторизация не обязывает к расходам. Зоны внимания: состоится ли закрытие сделки по Long Ridge, статус и сроки подписания договоров аренды дата-центров, объём оставшегося неограниченного Bitcoin и оправдывает ли доход от AI выделенный капитал. Продажи Bitcoin и погашение долга завершены. Возврат от связанных инвестиций по-прежнему зависит от исполнения.

Источник: MARA Q3 shareholder letter.