TVL DeFi в Monad достиг $770M, сеть вошла в топ‑10 цепочек

: : [크립토/리포트] Monad: последняя универсальная Layer1
Автор: Кэлвин

- Monad — это последний на данный момент кейс, где в тезис «высокопроизводительная универсальная цепочка, способная вместить всё» вложены беспрецедентные капитал и время, а также последнее крупное испытание того, может ли интегрированное производство победить специализацию в эпоху отраслевых (purpose-built) цепочек. Условия успеха сводятся к трём пунктам: 1) доказательство премии композиционности (composability), которую создаёт только интеграция; 2) удержание успешных приложений от ухода; 3) монетизация спроса, способного работать без стимулов.

- Экосистема Monad — результат четырёхступенчатой воронки: построение комьюнити без токена на основе «экономики статуса», воронка фаундеров во главе с Monad Madness, проверка тестнета с накопленным объёмом в 2,6 млрд транзакций и полным открытием исходников клиента, а также поэтапная поддержка мейннета. Однако этот процесс развеял сомнения в технологии, но не доказал, что трафик — это платёжеспособный, окупающий себя реальный спрос; это предстоит подтвердить метриками после запуска мейннета.

- В трейдинге результаты резко разошлись. Kuru на фоне снижающегося общего объёма сделок в сети обошёл Uniswap по объёму при доле 36,4%, но комиссии фактически близки к нулю. Perpl хоть и меньше по масштабу, но с самого начала растёт, взимая комиссии. LeverUp в «хаус-модели» показал максимальные объёмы и комиссии, однако при этом страдает от узкой пользовательской базы с концентрацией на небольшом числе кошельков. Впрочем, в июле расстановка сил изменилась: перпетуалы начали разворачивать объёмы всей сети; по данным фонда, 30‑дневный объём бессрочных фьючерсов (1,6 млрд долларов) впервые превзошёл спот (1,3 млрд), а Perpl вышел на 1 место в экосистеме по недельному объёму, преодолев 1 млрд долларов накопленного объёма и более 800 млн долларов за месяц.

- Кредитование сейчас даёт наибольший вклад в TVL Monad, но капитал носит ярко выраженный характер «наёмников», которые следуют за стимулами. В то же время ликвидный стейкинг — сектор с наибольшим разрывом между ожиданиями и результатом: при совокупном привлечении свыше 46 млн долларов суммарный TVL — около 12 млн. Структурные факторы — встроенный в консенсус нативный стейкинг и отсутствие слэшинга — ограничивают добавленную стоимость протоколов ликвидного стейкинга.

- Объём обращения стейблкоинов достиг исторического максимума в 517 млн долларов, но рост в основном обеспечен одним активом, AUSD, синхронизированным со стимулами Pendle. Лишь недавно метрики начали отражать результаты по направлениям платежей, RWA и институционалов: выбор Monad единственной расчётной сетью для MetaMask Money Account, официальный релиз Aave, вступление в фонд x402 и т. п. В июле тренд ускорился: общий депозит в Aave превысил 500 млн долларов меньше чем за месяц с релиза; DeFi‑TVL Monad достиг 770 млн долларов и вошёл в топ‑10 среди сетей; объём обращения стейблкоинов вырос до 550+ млн; источники притока диверсифицировались за счёт онбординга новых долларовых активов — Athena, Maple, Saturn Credit. Активная рыночная капитализация RWA превысила 430 млн долларов, что вывело сеть на 3‑е место по RWA после Ethereum и Solana.

- Главная ближайшая переменная на горизонте 6 месяцев — TGE проектов экосистемы. Этот цикл TGE станет не просто событием по оценке каждого проекта, но и первым моментом, когда можно будет по секторам замерить, какой объём спроса останется в Monad без стимулов.

📱 Краткое содержание отчёта (пост)
🌎 Полная версия отчёта (веб‑сайт)

FP Website | Telegram (EN / KR) | Twitter (EN / KR)