Республиканцы отклонили контрпредложение к CLARITY Act демократов в Конгрессе

Республиканцы отклонили встречное предложение демократов по CLARITY Act: ключевые разногласия касаются распределения полномочий по регулированию цифровых активов и критериев разграничения ценных бумаг и товаров. Республиканцы считают, что существующей рамки достаточно, и выступили против расширения полномочий SEC. Демократы, ради усиления защиты инвесторов, требуют чётких легальных дефиниций и централизации надзора.

- Позиция республиканцев: против расширения широких дискреционных полномочий SEC; предпочитают расширение юрисдикции CFTC или переход к функциональному регулированию; подчёркивают классификацию токенов по степени децентрализации и функционалу.
- Позиция демократов: ужесточение требований к регистрации и раскрытию информации по выпуску и обращению токенов; закрепление в законе стандартов кастоди и правил резервов для стейблкоинов; поддержка надзора с центром в SEC в целях защиты инвесторов.
- Итог: договориться не удалось. Хотя остаётся возможность вынесения вопроса на голосование в профильном комитете или объединения с отдельными законопроектами, в краткосрочной перспективе прогресс ограничен.

Влияние на рынок:
- Краткосрочно: сохраняется регуляторная неопределённость. Возможны задержки в выпуске новых токенов и процедурах листинга на биржах.
- Среднесрочно: ключевая переменная — возобновление межпартийных переговоров в Конгрессе. Регулирование стейблкоинов и кастоди может продвигаться по отдельному треку.
- Влияние по секторам:
- Биржи: сохраняются регуляторные издержки и риски правоприменения.
- Стейблкоины: в случае введения банковских требований к резервам вырастут издержки у небанковских эмитентов.
- DeFi: из-за задержки с определением критериев децентрализации правовой статус остаётся неясным.

Факторы риска: возможное расширение регулирования через правоприменение, конфликт норм штатов и федерального уровня, изменчивость прецедентов в связи с судебными решениями.

Факторы возможности: при расширении юрисдикции CFTC возможна интеграция спотовых и деривативных рынков в установленную правовую систему; при введении чётких стандартов кастоди возможен приток институционального капитала.

Политический график: ожидается, что на предстоящих слушаниях и заседаниях по правке (markup) будут добиваться выработки компромиссных поправок.