CFTC и SEC разрешили биржам США листинг бессрочных фьючерсов на отдельные акции

3 мин

3 ноября председатель CFTC Michael Selig заявил, что бессрочные фьючерсы на отдельные акции могут начать торговаться на американских биржах, зарегистрированных в CFTC и соответствующих требованиям SEC. Контракты подпадают под совместную рамку CFTC–SEC и следуют за более ранним одобрением бессрочного фьючерсного продукта на Bitcoin на регулируемой площадке в США, что переносит бессрочную модель торговли в контролируемые внутренние рынки. Источник: CFTC statement.

Чем бессрочный контракт на акцию отличается

Обычный фьючерс истекает в установленную дату. Бессрочный контракт поддерживает экспозицию без традиционной даты истечения за счет механизмов, удерживающих его цену вблизи цены базового актива. Такая структура распространена в криптодеривативах.

Применение формата к отдельным акциям добавляет факторы: корпоративные действия, права акционеров, приостановки торгов и не круглосуточный режим работы рынка. Инструмент является деривативом, а не самой акцией, что требует четких правил представления прав собственности и ценовых или выплатных корректировок.

CFTC заявила, что такие контракты считаются одобренными как продукты на ценные бумаги (security futures) в рамках действующего регулирования. На них распространяются нормы товарного законодательства и федерального законодательства о ценных бумагах, что создает двойной надзор, отличающийся от офшорных площадок, ассоциируемых с бессрочными контрактами.

Почему агентства координируются

Регуляторы ценных бумаг и деривативов в США делят юрисдикцию там, где инструменты охватывают обе категории. Selig описал этот шаг как часть координации с SEC, сославшись на межведомственное соглашение о взаимопонимании, подписанное ранее в 2026 году.

Надзор за внутренними биржами нацелен на более понятные гарантии через правила, мониторинг и стандарты капитала. Риск плеча сохраняется: маржин-коллы, ценовая волатильность, низкая ликвидность и рыночные сбои могут приводить к крупным убыткам в деривативах с непрерывной экспозицией.

Конкуренция проверит качество дизайна и защит. Трейдеры из криптонаследия ожидают круглосуточный доступ и механики фондирования (funding). Американским площадкам предстоит доказать полезность, сохранив ясность для клиентов. Связанные дебаты о рыночной структуре продолжаются вокруг предлагаемой инфраструктуры токенизированных ценных бумаг: coverage.

Что трейдерам нужно проверить

Ключевые условия для изучения: спецификации контракта, маржинальные требования, перечень допустимых клиентов, клиринговые договоренности, референсное ценообразование, порядок обработки корпоративных событий и корректировок. Формулировка «can begin trading» означает регуляторный зеленый свет, а не универсальную доступность у всех брокеров или для каждого задуманного контракта.

Вывод: традиционные биржи перенимают формат дериватива, популяризированный на рынках цифровых активов, а не внедряют блокчейн. Итог будет зависеть от того, сможет ли бессрочная структура работать ответственно в рамках правил внутренних бирж.