Доходность 10-летних казначейских облигаций США превысила 4,90% впервые с ноября 2023

Доходность 10-летних казначейских облигаций США впервые с ноября 2023 года поднялась выше 4,90%, прибавив 95 б.п. с начала конфликта с Ираном и 10 б.п. после того, как US Treasury объявило, что утроит объем долгосрочных обратных выкупов до $6 млрд. Рост до 5,00%+ уже на следующей неделе выглядит реалистично.

Ключевые последствия:
- Стоимость заимствований: растет для правительства США и потребителей, финансовые условия ужесточаются.
- Рынок жилья: активность резко снижается. Число отмен сделок достигло максимума с 2023 года, что сигнализирует о заморозке транзакций.
- Динамика рынка: рынок облигаций оказывает давление на Treasury. Более высокие доходности повышают стоимость обслуживания долга и вытесняют аппетит к риску.
- Макроэкономический фон: повышенные ставки в IV квартале увеличивают риск рецессии, стресс ликвидности и волатильность на всех активах.

Последствия для крипто и рискованных активов:
- Более высокие реальные доходности исторически коррелируют с более слабой динамикой длинных активов и риск-активов, включая технологические акции и криптовалюты.
- Более жесткая ликвидность и укрепление доллара, вероятно, станут встречным ветром для цен на крипто и рынков финансирования.
- Рост волатильности: макро-зависимые колебания, скорее всего, усилятся по мере пересмотра рынками ожиданий по terminal rate и устойчивости фискальной траектории.