Американские spot Bitcoin ETF зафиксировали отток $299.8 млн; за 5 дней — $1.44 млрд

3 мин

US-ETF на спот‑Bitcoin в США зафиксировали чистый отток $299,8 млн 11 ноября — пятая подряд сессия с отрицательным результатом. Совокупный отток за эти пять сессий составил $1,4379 млрд. Динамика различалась по фондам: у BlackRock (IBIT) и Grayscale (GBTC) были выводы, тогда как у Morgan Stanley (MSBT) — небольшой приток. Стойкий чистый отток указывает на сохраняющееся давление на этот канал спроса, но сам по себе не подразумевает прогноз по следующему движению цены Bitcoin.

Основную часть последнего оттока обеспечил BlackRock

Таблица Farside Investors показывает потоки за 11 ноября: IBIT −$269,7 млн, GBTC −$39,1 млн, MSBT +$9 млн. Итого по отслеживаемым продуктам: −$299,8 млн.

Сумма за пять сессий: −$1 437,9 млн за 5, 6, 9, 10 и 11 ноября. Выходные исключены. Записи за 12 ноября на момент проверки были неполными.

Предыдущий материал о выводе 9 ноября остается актуальным. Еще две сессии продолжили негативную серию.

Меньший по размеру фонд продолжает привлекать деньги

Приток в MSBT на $9 млн не позволяет говорить о повсеместном выводе. Выбор фонда может зависеть от комиссий, дистрибуции, изменений в портфеле или предпочтений инвесторов. Ежедневная таблица не показывает первопричину.

Анонс запуска Morgan Stanley фиксирует спонсорскую комиссию 0,14% и структуру, нацеленную на отслеживание Bitcoin. Этот контекст не доказывает, что именно комиссия вызвала приток.

Прирост в одном фонде не компенсирует общий чистый отток. Конкурентные перетоки между провайдерами отличны от совокупных потоков по группе.

Потоки фондов и торговый объем отвечают на разные вопросы

Акции ETF могут активно торговаться без изменения базы активов фонда. Создание и погашение меняют количество акций и базовые активы.

Проспект IBIT на сайте iShares описывает, что уполномоченные участники создают или погашают корзины за наличные или в Bitcoin. Большой объем торгов на бирже не равен крупным новым инвестициям в траст.

Оттоки отличаются от активов под управлением. AUM может снижаться из‑за падения цены Bitcoin, из‑за погашений или по обеим причинам. Смешивание этих эффектов без разделения приводит к завышенной оценке вывода инвесторов.

Следующее наблюдение требует контекста, а не ценовой цели

Продолжающаяся серия оттоков указывает на давление на этот источник спроса ETF. Она не раскрывает ситуацию на спотовых рынках, в деривативах или в корпоративных казначействах.

Важен макроконтекст. См. материалы о инфляции в октябре и перспективах ставок. По одним лишь данным по ETF нельзя приписать причинность инфляции, ставкам или какому‑то одному заголовку.

Устойчивое возвращение к притокам изменило бы картину. Одна положительная сессия была бы более узким улучшением. Текущие завершенные данные подтверждают вывод о стойких чистых оттоках из американских спот‑фондов на Bitcoin с отдельными исключениями по провайдерам.