Развитие AI опережает рыночный скепсис, превращая избыток мощностей в дефицит

AI отличается от дотком-пузыря: асимметрия экспоненциальной технологии и ограниченного предложения

- Урок дотком-пузыря: тогдашнее видение было верным. Интернет изменил структуру экономики, но потребовалось 15 лет, чтобы результаты догнали перегретые оценки.
- Отличие AI: AI — экспоненциальная технология. Производительность растет, а издержки снижаются одновременно, поэтому реальность, вероятно, будет догонять ожидания заметно быстрее, чем раньше.

Темпы развития AI и структура затрат

- Ускоряющийся рост производительности: по анализу исследовательской организации Epoch AI, по 3 из 4 показателей возможностей темпы развития ускоряются.
- Падение цены “интеллекта”: стоимость использования одинаковой производительности с 2023 года падает примерно вдвое каждый квартал. Взрывной рост производительности и резкое снижение стоимости происходят одновременно.

Расширение области применения и ускорение науки и технологий

- Расширение сфер применения: за пределы программирования — к научным открытиям и проектированию физических продуктов.
- Примеры:
- DeepMind: углубление моделей для прогнозирования влияния генетических мутаций.
- Anthropic: применение AI для определения структур неизвестных белков.
- OpenAI: использование AI в проектировании аппаратного обеспечения и моделировании.
- Самоусиливающаяся петля: более мощный AI ускоряет создание следующего поколения AI и новых технологий, формируя структуру, где технологии ускоряют собственное развитие. Наблюдается сжатие прогресса за 10 лет до интервалов в 1 год и даже 1 месяц.

Узкие места физической инфраструктуры

- Ограниченные темпы масштабирования: HBM, передовое пакетирование и энергосети трудно быстро нарастить.
- Асимметрия спроса и предложения: если спрос на вычисления опережает предложение, текущие избыточные инвестиции через год могут обернуться дефицитом поставок.

Восприятие рынком и последствия для оценок

- Сомнения в CAPEX и прибыльности сохраняются: рынок задает вопросы о высоких капитальных затратах и краткосрочной прибыльности.
- Возможный сценарий: в эпоху доткомов реальности потребовалось 15 лет, чтобы догнать рынок, но в AI из‑за ускорения технологической и ценовой кривых фактическое развитие может опередить ожидания рынка.

Резюме
- Ключевые факты: ускорение производительности, удвоение снижения затрат, расширение применения, ускорение науки и технологий, узкие места инфраструктуры.
- Инвестиционные выводы: повышение средне- и долгосрочного спроса на вычисления, циклическая волатильность из‑за ограничений предложения инфраструктуры, структурный рост вне зависимости от споров о краткосрочной прибыльности. Рынок склонен недооценивать скорость, с которой AI превращает будущее в реальность.