Gavin Baker рекомендует ИИ-инвестиции в энергетику, полупроводники, ваферные мощности

Gavin Baker: Дискуссия о пузыре в AI задаёт не тот вопрос

Дело не в оценках. Вопрос в том, не обогнали ли инвестиции в полупроводники реальный спрос.

Исторически новые технологические циклы развиваются по одному сценарию: перегретые ожидания, чрезмерные инвестиции, провал спроса, обвал.

Сегодня всё иначе. Электроэнергия и кремниевые пластины в дефиците. Капитал не может быстро построить электростанции, передовые фаундри или наладить выпуск чипов. Физические ограничения сдерживают безудержный рост предложения.

Классическое ПО после запуска масштабировалось практически бесплатно. AI заново пересчитывает ответы при каждом запросе. Центр тяжести смещается от кода к электроэнергии и производственным мощностям.

В инвестициях в AI важна не модель, а дефицитные ресурсы, которые останутся дефицитными: электроэнергия, полупроводники, кремниевые пластины и узкие места в производстве.

Одного направления недостаточно. Волатильность может выбить вас из игры. Бояться пузыря и упустить структурный спрос — ошибка. Верить, что выиграет каждая AI‑компания, — ещё большая.