Артур Хейес: военный кредит может поднять Bitcoin, несмотря на «сжатие» ФРС

Позиция Хейеса

Артур Хейес снова «бык» по Bitcoin. Он считает, что военные расходы и банковский кредит сохранят долларовую ликвидность, даже если баланс ФРС будет выглядеть меньше.

Хейес выступил на Bitcoin 2026 в Лас‑Вегасе. Тезис: правительства увеличат оборонные расходы, их нужно финансировать. Он возвращает Bitcoin в трейд «твёрдых денег», чувствительных к ликвидности. Посмотреть его тезис.

«С момента начала войны Bitcoin опережает», — сказал он. «Он обогнал NASDAQ и SaaS‑акции. Bitcoin сейчас фокусируется на военной инфляции».

Ликвидность и баланс ФРС

Хейес не ожидает явного QE. Он ожидает перестройку балансов между ФРС и банками. ФРС может заявлять о «сжатии», при этом долларовая ликвидность останется.

Хейес прокомментировал опасения вокруг Кевина Варша. По его словам, рынок видит Варша «ястребом» из‑за критики большого баланса ФРС. Бэкграунд по Варшу. Хейес считает, что Варша ограничит потребность Казначейства финансировать дефициты. О нарративе «ястребиной» ФРС.

«Когда у вас выпущено $38 трлн долга и нужно финансировать государство, ФРС будет поддерживать порядок на рынке, чтобы участники покупали этот долг», — сказал Хейес.

• Ожидаемая механика: банки меняют резервы ФРС на Treasuries и репо; баланс ФРС на бумаге сокращается; чистая долларовая ликвидность нейтральна. Его объяснение.
• Связка с дерегуляцией банков США и изменениями ESLR с 1 апреля: крупные банки могут держать больше Treasuries/репо, малые банки — расширять кредитование.
• Оценка S&P Global: $1,3 трлн новых кредитов от сдвига ESLR.

Спрос и кредит

Спрос фиксируется: оборонные подрядчики, добывающие ресурсы и инфраструктура ИИ имеют госзаказы. Банки будут кредитовать эти сегменты.

По оценке Хейеса, мультипликатор банковского кредитования выше, чем у ликвидности центрального банка. Он допускает до $4 трлн кредитной эмиссии.

Ликвидность и цель по цене

Хейес сказал, что его график ликвидности дал дно в ноябре — рядом с локальным дном Bitcoin. После волатильности из‑за войны он ожидает выход вверх.

«Моя целевая цена к концу года — около $125 000», — добавил он, оговорившись, что может ошибаться.

На момент публикации Bitcoin торговался по $76 628.