Обвал KOSPI запустил sell-side circuit breaker на корейском рынке акций

Падение KOSPI усилилось, из-за чего был активирован сайдкар на продажу. Это сигнал резкого роста программных заявок на продажу и усиления волатильности рынка. При срабатывании сайдкара программная торговля на определённое время ограничивается или приостанавливается, чтобы сгладить чрезмерные ценовые колебания.

Рыночное значение

- Акции: сжатие ликвидности и усиление склонности к избеганию риска повышают вероятность дальнейшего снижения
- Производные: рост закрытия связанных фьючерсно-опционных позиций ведёт к повышению волатильности
- Валюта и облигации: на фоне risk-off возможны ослабление вона и рост цен на облигации как на защитные активы

Импликации для крипто

- Краткосрочная корреляция: при глобальном risk-off возможен сопутствующий всплеск волатильности у Bitcoin и др.
- Потоки капитала: при росте предпочтения кэша в отечественных риск-активах возможен рост спроса на стейблкоины
- Ключевые контрольные точки: закрытие KOSPI, динамика операций нерезидентов на споте и фьючерсах, курс USD/KRW, изменения VIX и фьючерсного базиса Bitcoin (funding/basis)

Показатели для мониторинга

- Чистый объём программных продаж и момент снятия ограничений
- Падение по секторам: доминирует ли снижение в финансах, полупроводниках и экспортёрах
- Глобальные фьючерсные индексы и макро: доходность казначейских бумаг США, Dollar Index, цены на сырьё
- Крипто: дневной размах BTC/ETH за 24 часа, объёмы на ключевых уровнях поддержки, премия/дисконт стейблкоинов

Памятка по управлению рисками

- Сократить левередж и пересмотреть уровни стоп-лоссов и хеджей
- В фазах роста корреляций вместо диверсификации рассмотреть увеличение доли кэша
- При всплеске волатильности учитывать рост проскальзывания и расширение спредов/пустоты в стакане