Morgan Stanley: BTC на балансе возможен при согласовании с регуляторами

Позиция Morgan Stanley

- Эми Олденбург из Morgan Stanley допустила сценарий, при котором банки держат Bitcoin на балансе — «не полностью исключено».
- Высказывание прозвучало на конференции Bitcoin 2026, на панели.
- Источник: клип Bitcoin Magazine.

Контекст экспозиции

- Тезис носит процедурный характер, это не сигнал по срокам.
- Балансовая экспозиция — за рамками ETF, кастоди и клиентского доступа.
- Контекст рынка: серия притоков в Bitcoin‑ETF.

Ограничения и надзор

- Олденбург указала на рамки: «Это руководство ФРС, это руководство Базеля».
- Откат SAB 121 упрощает масштабирование кастоди. Капитальные нормы остаются жёсткими.
- Крупные банки поднадзорны нескольким регуляторам. G‑SIB нуждаются в межведомственном согласовании.
- Контекст эпохи ETF у Morgan Stanley: дебют фирмы на NYSE.

Базельский фактор

- Для неподкреплённых криптоактивов действует риск‑вес 1 250 %.
- Базельский комитет ускорил целевой пересмотр в феврале 2026 года.
- Обновление ожидается позже в этом году.

США: регуляторные шаги

- В апреле 2025 года ФРС отозвала ранние указания по крипто.
- FDIC и OCC смягчили подход к предварительным согласованиям. Требования к риск‑менеджменту сохранились.
- Ведомства уточнили капитальные требования для токенизированных ценных бумаг — такой же режим, как для нетокенизированных, технологически нейтральный.
- Эти разъяснения не покрывают биткоин. Они отделяют платёжные рельсы от риска базового актива.

Вывод Олденбург

- «Биткоин на балансе» — допустим при большей межведомственной согласованности.
- Без послабления по капиталу это не выглядит близким.

На что смотреть

- График пересмотра Базеля в 2026 году.
- Подходы экзаменаторов ФРС после изменений SAB 121.
- Переход какого‑либо G‑SIB от предоставления экспозиции к удержанию BTC как казначейского актива.