17 Апр 2026

Директор Swan Bitcoin: вероятное дно цикла биткоина — $65–70 тыс

2 мин

Джон Хар (Swan): диапазон $65–70 тыс. по BTC может быть дном цикла по мере ухода рисков 2022 года

Ключевая мысль

- Джон Хар, управляющий директор Swan, считает, что рыночный фон изменился.
- По его оценке, зона $65–70 тыс. удерживается как пол уже два месяца и может стать дном для Bitcoin (пост Хара).

Сравнение с 2022 годом

- «Кто ждёт дальнейшего снижения, сравнивают с 2022 годом», — пишет Хар.
- «Но макро, регуляторика и институциональная картина сейчас иные».

Макро

- CPI около 2,5–3 % г/г по его оценке, а не на 40‑летних максимумах.
- В 2022 году шёл самый быстрый цикл повышения ставок; сейчас ставки стабильны или немного ниже.
- Идёт возврат к расширению балансов; многолетний рост M2 м/м поддерживает ликвидность (контекст инфляции и политики; рост M2).

Фискальная политика

- Дефицит США 5–6 % ВВП держится более трёх лет.
- Хар оценивает это как нейтральный или поддерживающий фактор относительно 2022 года.

Контрагентский риск

- В 2022 году обрушились Terra/Luna, Celsius, BlockFi, Three Arrows, Voyager и FTX.
- Сейчас контрагенты выглядят сильнее, по словам Хара.
- Отмечен провал BlockFills, но масштаб меньше, чем в 2022 году.

Институциональный спрос

- Покупки «Strategy»: ~$270 млн за ~8 000 BTC в 2022; $22,5 млрд в 2025 за 226 000 BTC; $8,5 млрд с начала 2026 за 108 000 BTC.
- Работают спотовые Bitcoin‑ETF с активами на миллиарды.
- BlackRock ведёт публичное продвижение (позиция BlackRock).
- Morgan Stanley готовит спотовый ETF (ETF Morgan Stanley).
- Vanguard разрешает покупки спотовых ETF.
- Эндаумент Гарварда, по сообщениям, держит BTC (эндаумент Гарварда).

Риски для сценария

- «Пол» может не устоять.
- Войны, сбои цепочек поставок или дефицит энергии могут давить на риск‑активы.

Выводы для инвесторов

- Аналогия с 2022 годом слабее: инфляция ниже, ставки стабильны, ликвидность возвращается (источник; источник).
- Ниже системный риск заражения, чем в каскаде 2022 года (источник).
- Институциональный спрос шире: спотовые ETF работают, крупные аллокаторы активны (BlackRock; Morgan Stanley; Harvard).