CIO Bitwise: оценка Circle $75 млрд к 2030, вопреки -22%

Что произошло

- Акции Circle (CRCL) упали на 22 % до $98 после публикации сенатского драфта о запрете доходности по стейблкоинам. Пересмотренный CLARITY Act запрещает платформам выплачивать проценты по остаткам в стейблкоинах — напрямую или косвенно — по аналогии с банковскими депозитами NewsBTC.

Комментарий Bitwise

- CIO Bitwise Мэтт Хоган заявил, что его базовый сценарий для Circle не изменился. Он по‑прежнему закладывает путь к оценке $75 млрд к 2030 году Bitwise CIO memo.

Процентный доход не был основным драйвером роста стейблкоинов; подавляющее большинство стейблкоинов держат в форматах без выплаты процентов... Стейблкоины получили распространение, потому что позволяют переводить деньги по миру эффективно и надёжно.

«Люди не паркуют там деньги ради доходности».

Кейс Хогана по Circle

- Circle — эмитент USDC.
- Совокупный объём стейблкоинов (AUM) может достичь $1,9 трлн к 2030 году в базовом сценарии или $4 трлн в бычьем Bitwise CIO memo.
- USDC — около 25 % рынка стейблкоинов. Доля в регулируемом сегменте — более 80 %, опережает конкурентов вроде USDT в этой нише Bitwise CIO memo.
- Circle зарабатывает ~4 % на резервах ~$80 млрд, обеспечивающих USDC. Около 60 % дохода компания делит с партнёрами. Текущий чистый take rate — ~1,6 %. В модели Хогана — ~0,8 % к 2030 году Bitwise CIO memo.
- Конкуренция и динамика процентных ставок остаются ключевыми переменными для маржинальности и роста NewsBTC.

Вывод

- С учётом рисков по CLARITY Act расчёты Хогана поддерживают потенциал оценки Circle около $75 млрд к 2030 году Bitwise CIO memo.