Полный гайд по Meteora: разбираемся с ликвидностью
С момента появления первых протоколов DeFi данный сектор стал одним из самых развитых и популярных направлений для заработка в мире криптовалют. Ключевым аспектом для построения децентрализованных финансов являются механизмы обеспечения ликвидности, поскольку именно ликвидность определяет, насколько легко один актив может быть конвертирован в другой.
Для обеспечения децентрализованных процессов обмена и торговли активами создаются специальные смарт-контракты — пулы ликвидности, которые позволяют также зарабатывать на комиссиях с этих обменов, за счет предоставления своих активов в эти пулы.
В этом материале мы расскажем о проекте Meteora, который играет ключевую роль в развитии динамической ликвидности в экосистеме Solana, позволяя пользователям не только размещать активы в пулах, но и оптимизировать доходность за счет автоматического перераспределения средств между различными торговыми парами.
Суть Метоеры и почему о ней все говорят
Meteora - это DeFi-платформа в экосистеме Solana, предлагающая динамические пулы ликвидности с автоматической адаптацией к изменениям рынка. Проект обрел популярность с приходом меты мемкоинов, поскольку позволил обеспечивать ликвидностью запускаемые на блокчейне Solana мем-токены.
Интересные особенности:
- TVL проекта более $1 миллиарда;
- Разработкой проекта занимается команда создавшая DEX Jupiter и имеющая связи с кошельком и торговой площадкой в сети Solana - Backpack;
- Все лаунчпады Jupiter тесно связаны с пулами Meteora. Meteora является самым крупным поставщиком ликвидности для Jupiter и других DEX в сети Solana;
- Информация про инвестиции от фондов отсутствует, при этом на Twitter проекта подписаны официальный аккаунт Solana и представители Coinbase Ventures, Jump Capital, Alameda Research и множество топовых инфлов и разработчиков;
- Meteora запустила платформу для стейкинга мемкоинов и выпустила одноименный мемкоин M3M3, капитализация которого в моменте достигала $200млн. Токены M3M3 раздали активным пользователям платформы. Cтоимость дропа в некоторых случаях достигала несколько тысяч $;
- Запуск токена MET официально подтвержден и часть наград выделена для сообщества. При этом 10% от общего предложения токенов распределят между поставщиками ликвидности;
- По неподтвержденным данным дроп токена можно ожидать весной 2025 года.
Для отслеживания активности пользователей в январе 2024 года была запущена программа "The Massive Meteora Stimulus Package", где за активность на платформе начисляются поинты, которые будут конвертированы в токены проекта.
Условия фарминга поинтов следующие:
- 1 xp за предоставление 1$ TVL в день;
- 1000 xp за каждый заработанный доллар комиссий;
- множитель 1,25x для всех пользователей с постепенным понижением.
❗️ ВАЖНО!
- XP начисляются только за активность в Dynamic Pools, DLMM и Multi-token pools;
- В предложении о наградах также говорится о системе тиров для обеспечения более справедливого распределения токенов;
- Исходя из данного предложения самым эффективным способом фарминга xp является фарминг доходности в пулах, поскольку за каждый заработанный доллар мы будем получать 1000 xp;
- При использовании кошелька Backpack можно получать xp с бустом в 25%
Инструменты и другие полезные ссылки
- Подсчет комиссий заработанных на платформе
- Лидерборд Meteora на основании количества поинтов
- Чекер активности вашего кошелька на платформе
- Количество поинтов на вашем кошельке:
https://point-api.meteora.ag/points/ваш_адрес - Тотальное погружение в Meteora
- Дашборды и статистика
Прежде чем перейти к более глубокому погружению в Meteora, необходимо разобраться с тем как работают пулы ликвидности и какие риски связаны с их использованием.
Пулы ликвидности
Пулы ликвидности соединяют между собой пользователей, желающих обменять одни активы на другие, и поставщиков ликвидности, желающих заработать на комиссиях, которые пользователи платят за обмены.
Пулы ликвидности в пространстве DeFi в основном можно разделить на два вида:
AMM-пулы (Automated Liquidity Makers) - это автоматизированные пулы ликвидности, в которых ликвидность распределяется равномерно по всему ценовому диапазону. Такой подход не требует активного управления средствами, но при этом большая часть ликвидности может не использоваться.
CLMM-пулы (Concentrated Liquidity Market Makers) - это расширенная версия AMM, где пользователи могут указывать диапазон цен, в котором их ликвидность будет использоваться. Важно, что при выходе цены из указанного диапазона у нас останется только один актив в зависимости от движения цены, а получение доходности прекратится, пока цена не вернется в диапазон. Такой подход увеличивает доходность, но требует более активного управления.
Для пользователей совершающих обмены нет особой разницы какой вид пула использовать для обменов, а вот для поставщиков ликвидности эта разница определяет их подход к управлению активами и стратегию получения доходности.
LP-токены
Отправляя средства в пул, поставщики ликвидности получают так называемые LP-токены. Эти токены подтверждают право владения долей в пуле и гарантируют, что поставщик ликвидности сможет вернуть свои активы из пула.
Например, добавляя активы в пул SOL/USDC, поставщик получает взамен токены LP SOL-USDC. Если объем пула увеличивается (например за счет комиссий), то стоимость LP-токенов тоже увеличится и наоборот.
Помимо обмена LP-токенов на первоначальные активы из пула, поставщики ликвидности могут использовать их для получения дополнительной доходности, например отправив их в хранилища доходности или использовать их в различных фарминг-стратегиях. Некоторые из таких продуктов доступны на Meteora, о которых мы расскажем далее.
Непостоянные потери (IL)
Получая доходность в пулах ликвидности стоит также учитывать непостоянные потери (IL - Impermanent Loss).
Непостоянные потери возникают при движении цены актива в одну из сторон, вследствие чего будет изменяться и соотношение активов, которые были депонированы нами в пул. Значение IL показывает убыток между удержанием позиции в пуле, в сравнении с удержанием тех же активов вне пула
Давайте разберем откуда берутся непостоянные потери и что будет происходить с вашими активами в пулах на примере ETH/USDT:
Первоначальные условия:
- Цена ETH 3000$
- Заносим активы в пул в равных количествах - 1 ETH и 3000 USDT
IL в AMM-пулах
- Когда цена на ETH растет, алгоритмы будут продавать его. В итоге соотношение наших активов в пуле изменится и USDT станет больше чем ETH.
Цена на ETH выросла с 3000$ до 4000$. В результате баланс ETH в пуле уменьшится и станет равным 0.87 ETH или 3900$. Если бы мы просто держали 1 ETH на балансе, то стоимость ETH составила бы 4000$, вместо 3900 USDT.
IL в данном случае составляет 100 USDT - Когда цена на ETH падает, алгоритмы будут покупать ETH. В итоге соотношение наших активов в пуле изменится и ETH станет больше чем USDT.
Цена на ETH упала с 3000$ до 2000$. В результате баланс ETH в пуле увеличится и станет равным 1.14 ETH или 1950$. Если бы мы просто держали 1 ETH на балансе, то стоимость ETH составила бы 2000 USDT, вместо 1950 USDT.
IL в данном случае составляет 50 USDT
IL в CLMM-пулах
В таких пулах ликвидность предоставляется в определенном ценовом диапазоне, а не равномерно. Предположим, что мы ограничили диапазон предоставления ликвидности от 2500 до 3500 USDT за ETH.
- Когда цена на ETH растет (например до 4000 USDT), то все наши ETH конвертируются в USDT, поскольку цена вышла за границы указанного нами верхнего диапазона. В итоге баланс наших активов в пуле составит 0 ETH и примерно 3500 USDT.
IL в данном случае составит 500 USDT, поскольку если бы мы просто держали 1 ETH, его стоимость была бы 4000 USDT, а мы зафиксировали его на 3500 USDT.
- Когда цена на ETH падает (например, до 2000 USDT), то все наши USDT конвертируются в ETH, поскольку цена вышла за границы указанного нами нижнего диапазона. В итоге баланс наших активов в пуле составит 0 USDT и 1,7 ETH.
IL в данном случае составит 1600 USDT, поскольку если бы мы просто держали активы, то общая стоимость наших активов составила бы 5000$, а в пуле у нас 1.7 ETH, стоимость которых 3400 USDT.
Если мы предоставляем свои активы в пулы со стабильными парами, например USDT/USDC, то в любом из исходов движения цены мы останемся с одним из стейблкоинов на руках.
CLMM-пулы позволяют получать бОльшую доходность на комиссиях, но несут риск выхода за пределы диапазона, в отличие от AMM, где у нас всегда остается часть активов.
В CLMM-пулах при сильном движении цены наши активы полностью конвертируются в один из активов. Чтобы эффективно использовать CLMM-пулы, необходимо регулировать диапазон или использовать автоматизированные стратегии ребалансировки.
Главная задача поставщика ликвидности состоит в том, чтобы доходность от комиссий в пуле была выше затрат связанных с непостоянными потерями.
Теперь, зная как работают пулы ликвидности, поговорим о Meteora и инструментах, которые доступны на платформе.
Продукты и инструменты Meteora
Пулы ликвидности
Самым популярным и используемым продуктом на платформе являются DLMM-пулы.
Во-первых, потому что пользователям доступны гибкие настройки паттернов для распределения ликвидности, что в совокупности с высокими показателями объемов торгов позволяет фармить комиссии в десятки раз эффективнее, чем на других платформах.
Во-вторых, потому что фарминг в пулах ликвидности приносит больше всего поинтов, а это нужно для того, чтобы претендовать на дроп от проекта.
На Meteora доступны несколько видов пулов ликвидности, которые позволяют получать доходность за предоставление своих активов.
DLMM-пулы (Dynamic Liquidity Market Maker)
Это расширенная версия CLMM-пулов в которых снижены риски непостоянных потерь, а ликвидность автоматически ребалансируется при изменении рыночных условий. Если в CLMM-пулах требуется самостоятельно выбирать ценовой диапазон, то в DLMM-пулах этот процесс автоматизирован.
| Характеристика | AMM | CLMM | DLMM |
| Ликвидность | Ликвидность распределяется равномерно по всему ценовому диапазону от 0 до ∞ | Ликвидность распределяется в указанном диапазоне цены. Например от 1000$ до 1500$ | Ликвидность динамически перемещается в пределах диапазона |
| Комиссия пула | Фиксированная комиссия | Разные уровни комиссии в зависимости от диапазона | Разные уровни комиссии, может адаптироваться в зависимости от рыночных условий |
| Доходность | Поставщики получают комиссии от всех сделок | Поставщики получают комиссии только в рамках указанного диапазона | Оптимизированные комиссии благодаря динамическому управлению ликвидностью |
| Непостоянные потери | Высокие, так как ликвидность распределена на весь диапазон цен | Ниже, если не управлять диапазоном | Низкие, так как ликвидность перемещается автоматически |
| Использование | Максимально простое добавление ликвидности | Требуется понимание рынка и активное управление | Автоматическое управление ликвидностью снижает необходимость ручного контроля |
| Примеры | Uniswap V2, PancakeSwap | Uniswap V3, Meteora | Meteora DLMM |
Одной из главных особенностей DLMM-пулов является возможность одностороннего депозита активов, т.е. вносить в пул только один токен из пары. Это может быть полезно при запуске токенов, когда проект вносит созданные токены в пул для покупки их пользователями за SOL.
Функцию одностороннего депозита можно использовать для формирования различных стратегий по заработку.
К примеру, мы хотим приобрести только что запущенный токен в ожидании его роста в среднесрочной перспективе. Вместо того, чтобы просто купить его на DEX, мы можем воспользоваться односторонним депозитом наших USDT в DLMM-пул выбранного токена.
Мы знаем, что при падении цены токена, наши стейблкоины будут конвертироваться в этот токен, чтобы сбалансировать соотношение активов в пуле. Указав определенный диапазон от верхней до нижней границы мы таким образом сможем не только конвертировать USDT в выбранный токен по методу DCA (усреднение долларовой стоимости), но и получить доходность за предоставление ликвидности.
Еще одной особенностью DLMM-пулов является отсутствие LP-токенов при добавлении ликвидности. По этой причине, проекты не могут навсегда блокировать ликвидность в пулах.
Dynamic Pools
Это пулы и использованием классической модели AMM. В отличие от DLMM-пулов, Dynamic Pools предлагают фиксированный процент комиссий и распределяют ликвидность по всему диапазону. Они не требуют активного управления и ребалансировки активов.
Активы в этих пулах размещаются в хранилищах и распределяются по кредитным протоколам, генерируя дополнительную доходность и вознаграждения, например комиссии с обменов, проценты по кредитам, вознаграждения за майнинг ликвидности и прочее.
Pools with Farms
Это пулы ликвидности, которые позволяют увеличить доходность поставщиков ликвидности за счет дополнительных вознаграждений за фарминг, тем самым объединяя несколько источников дохода. Отправляя активы в такие пулы, взамен мы получаем LP-токены, подтверждающие право владения долей из пула
Далее мы можем использовать наши LP-токены в различных стратегиях фарминга как на Meteora так и за ее пределами. К примеру на Meteora доступны специальные Pools Farms о которых мы расскажем ниже.
LST Pools
Это пулы позволяющие использовать токены ликвидных протоколов для предоставления ликвидности в пулах и получения дополнительной прибыли. Таким образом мы можем получать доходность за предоставление ликвидности в пулах не теряя награды от стейкинга
Multi-token Pools
Это пулы с одновременной поддержкой сразу нескольких токенов, например пул PAI-3Pool состоящий из PAI/USDT/USDC
Динамические хранилища ликвидности (Meteora Dynamic Vaults)
Это хранилища в которых активы автоматически перераспределяются между 10+ кредитными и DeFi-протоколами, тем самым оптимизируя размещение средств и предоставляя наилучшую доходность.
Вместо того, чтобы вручную размещать свои активы по протоколам DeFi, алгоритмы Dynamic Vaults сами находят наиболее выгодные варианты, постоянно перераспределяя ликвидность.
Автоматические стейкинг-хранилища (Auto-Compounding)
Это хранилища, которые позволяют автоматически реинвестировать полученную доходность для увеличения прибыли за счет сложных процентов. Вместо того, чтобы вручную реинвестировать заработанные награды с фарминга и платить комиссии за депозит и выводы, система делает это за вас без оплаты комиссионных.
Например, если вы занимаетесь фармингом доходности в пулах Meteora и получаете награды в различных LP-токенах, то вам необходимо вручную продать нафармленные токены и снова депонировать их в пул для повышения доходности. С Auto-Compounding система автоматически реинвестирует награды обратно в пул без дополнительных действий с вашей стороны.
Auto-Compounding доступен в Dynamic Pools и Dynamic Vault.
Резюме
Meteora является одним из ключевых игроков на рынке мемкоинов в сети Solana. За последние пару месяцев платформа способствовала запуску ряда нашумевших мемкоинов таких как HAWK - для блогерши Хэли Уэлч, TRUMP - для президента США Дональда Трампа, MELANIA - для первой леди Мелании Трамп и совсем недавно — токена LIBRA, который вызвал волну негодования вокруг платформы и отставку со-учредителя Meteora.
Несмотря на FUD вокруг Meteora, популярность и объем торгов на площадке остается на высоком уровне, а мета мемкоинов на Solana - продолжает удерживать внимание всего крипторынка. Если вы до сих пор не пользуетесь Meteora и не отрабатываете проект с целью получения дропа, то у вас еще остается достаточно времени, чтобы исправить это.