О блокчейн
Vladislav Ch
11 февраля 2025
12

Research: Преимущества и недостатки блокчейна Berachain

Berachain — один из самых обсуждаемых проектов среди новых L1-блокчейнов. Проект привлек внимание за счет механизма Proof of Liquidity (PoL) и сильного сообщества, однако запуск вызвал массу вопросов.

Проанализируем основные проблемы и позитивные моменты, чтобы объективно оценить перспективы проекта.

Проблемные аспекты

1. Высокая инфляция $BERA

Главная проблема — чрезмерный уровень инфляции, который может сильно повлиять на цену токена.

  • Годовая инфляция BGT составляет 10% от общего предложения.
  • Общий supply: 500M, в первый год выпускается 50M новых токенов.
  • В первый год циркуляция составит около 21.5% (110M), плюс 2% от Boyco в течение 30–90 дней.
  • Если все BGT будут сожжены (что маловероятно), реальная инфляция составит около 50%.

К концу второго года ожидается:

  • 55M новых BGT (10%) + 196M от различных аллокаций (преимущественно частные инвесторы).
  • Итоговая циркуляция: 418M токенов (инфляция второго года около 150%).

Для сравнения, большинство L1-блокчейнов имеют высокий уровень инфляции в первые годы, но Berachain существенно опережает их. Исторически, такая модель приводит к падению цены, так как рынок не успевает поглощать ликвидность.

2. Продажа токенов частным инвестор

Berachain продал более 35% предложения токена частным инвесторам.

  • Сид-раунд: оценка $50M FDV
  • Второй раунд: $420M FDV
  • Финальный раунд: $1.5B FDV

Большинство проектов продают не более 20% от supply частным инвесторам, так как это создает постоянное давление на продажу.

  • Долгий вестинг этих токенов приведет к медленному, но стабильному снижению цены, пока весь supply не будет разморожен.
  • Ситуация аналогична "high FDV, low float" — когда токен запускается с высокой капитализацией, но с небольшим объемом на рынке, что делает рост маловероятным.

3. Стейкинг $BERA для частных инвесторов

Частные инвесторы могут стейкать $BERA и получать ликвидные награды, которые затем могут сливать на рынок.

  • 15% инфляции BGT (7.5M BGT) распределяются между валидаторами, большая часть достается стейкерам.
  • Если весь supply (500M) был бы застейкан, APY составил бы 1.6%, но в реальности будет застейкано около 60%, что даст 2.8–3.2% APY.

Сравнение с Celestia не совсем корректно, так как APY Celestia был около 20%, но в случае Berachain это создаст дополнительное давление продаж.

  • Проблема: большинство наград будет моментально продаваться, создавая давление на цену.
  • Плюс: каждый пользователь может участвовать в стейкинге и размывать награды частных инвесторов.

4. Последние изменения и плохая документаци

  • Механика стейкинга $BERA для частных инвесторов не была известна вплоть до последних недель перед запуском.
  • В документации сложно найти информацию о стейкинге, и команда не объяснила этот механизм заранее.
  • Недостаток информации вызвал FUD даже среди OG-участников, что негативно повлияло на цену.

Это создает ощущение, что команда намеренно скрывала условия стейкинга до последнего момента. Хотя после объяснений выяснилось, что APY всего 3%, проблема в недостаточной коммуникации.

5. Proof of Liquidity еще не запущен

Основная идея Berachain — Proof of Liquidity (PoL). Однако на момент запуска этот механизм не работает, что делает Berachain обычным PoS-форком.

  • Пока с BGT нельзя делать ничего, многие пользователи чувствуют разочарование.
  • Если развертывание PoL затянется на несколько месяцев, это серьезно ударит по доверию.

6. DevBear продает токен

  • Один из основателей проекта (DevBear) продает токены с публичного кошелька.
  • Он получил 200k BERA с аирдропа и затем обменял часть токенов на WBTC, ETH, BYUSD и другие активы.
  • Это выглядит неэтично, так как команда сама распределяла аирдроп, и такая крупная аллокация для DevBear — плохой сигнал.

Даже если он просто тестировал ликвидность, это следовало объяснить немедленно, чтобы избежать паники.

Позитивные моменты

1. Сильное сообщество

Несмотря на проблемы, Berachain имеет одно из самых преданных сообществ в индустрии.

  • Даже после ошибок многие участники поддерживают проект и продолжают развивать экосистему.
  • Комьюнити активно строит инфраструктуру, что является ключевым фактором для долгосрочного успеха.

2. Количество DApps

На старте уже готово множество приложений, которые будут запускаться в ближайшие недели.

  • Большинство новых L1 сталкиваются с проблемой отсутствия экосистемы, но у Berachain она уже есть.
  • Это делает проект перспективным в среднесрочной перспективе.

3. Высокий уровень безопасности

  • Проект двигается медленно, но при этом уделяет огромное внимание безопасности.
  • В отличие от многих новых L1, Berachain не спешит с запуском и проводит тщательные проверки.
  • Это долгосрочно выгодно, так как снижает риски хаков и уязвимостей.

4. Proof of Liquidity может перевернуть игру

  • Как только PoL будет полностью развернут, он сможет создать эффект "flywheel" — когда механизм самоподдерживает ликвидность.
  • Это приведет к высоким APY, что привлечет фармеров и новых пользователей.

Выводы

  • Просто держать $BERA — плохая стратегия, так как инфляция и давление продаж слишком высоки.
  • Но участие в механизме PoL может быть очень выгодным.
  • Berachain — это "Yield Chain", а не просто L1 для холда токена.

Если экосистема привлечет ликвидность и активных фармеров, проект добьется успеха.

Несмотря на плохой запуск и ошибки, если команда и сообщество продолжат активную работу, Berachain может стать ведущей платформой для DeFi-фарминга.