Analysis compares AI correction to 1998 before dot-com rally

1998년 배경과 시장 반응

아시아 외환위기, 러시아 디폴트, LTCM 파산 위기가 동시 발생했다. 나스닥은 고점 대비 30% 하락했다. 인터넷 기업의 수익성에 대한 회의가 확대되며 성장주보다 실적과 배당이 있는 전통 우량주 선호가 강화됐다. 인터넷 기업의 고평가 논란이 시장을 지배했다.

정책 전환과 결과

1998년 10월 연준의 긴급 금리 인하 이후 시장이 반전했다. 나스닥은 1999년에 85% 상승했다. 2000년 3월 정점까지 누적 250% 상승했다. 광범위한 유포리아는 상승 후반부에서 형성됐다.

현재 심리와 AI의 특성

AI 투자 과잉, 데이터센터 수익성, 빅테크의 대규모 설비 투자에 대한 우려가 많다. 시장 심리는 AI의 미래를 확신하는 유포리아와 거리가 있다. AI는 인터넷보다 빠른 속도로 발전하고 있다. 미래 이익을 선반영했다는 비판이 존재하지만, 이익 현실화 속도가 예상보다 빠를 가능성이 높아졌다.

가격 패턴과 시사점

첨부된 비교 차트의 핵심은 1994~2001년 나스닥과 2022년 이후 나스닥의 궤적 유사성이다. 과거 패턴이 반복되면 현재 조정은 2027~2028년 최종 상승장 이전의 중간 조정일 수 있다. 기술 혁명 국면의 시장 사이클은 의심이 최고조일 때 종료되지 않고, 의심이 해소되어 광범위한 열광이 형성될 때 종료될 수 있다.

리스크 포커스

현재 위험 요인은 AI 버블 붕괴보다, 유포리아가 도래하기 전 상승 구간을 놓치는 것이다. 조건: 과거와 유사한 정책·수급·기술 채택 경로가 유지될 때 해당 가능성이 커진다.