Amazon forecasts AWS sales to grow over 40% each year 2027–2028

빌 애크먼은 연산 수요에 거품이 없다고 본다: 초지능에 가까워질수록 지능 활용 수요가 사실상 무한대에 수렴할 수 있으며, 이를 뒷받침하는 컴퓨트에 대한 투자가 합리적이라는 주장이다.

AWS에서 확인되는 수요 지표

- 아마존은 AWS 매출이 2027년과 2028년에 각각 40% 이상 성장할 것으로 전망한다. 40%씩 2년 성장 시 누적 성장률은 96%다.
- AWS는 14초마다 AI 가속기를 하나씩 설치하고 있다. 추가된 용량은 즉시 고객이 사용하고 있다.

AI 수요의 구조: 사용자 수보다 맡기는 일의 양

- 시장 규모는 가입자 수보다 사용자가 AI에 동시에 맡기는 작업량에 의해 확장된다. 같은 사용자가 리서치, 코딩, 분석을 병행해 맡길수록 연산 소비가 증가한다.
- AI가 충분한 품질을 제공하고 비용이 사람보다 낮아지면, 기업의 인건비와 외주비 일부가 AI 서비스와 컴퓨트 지출로 이동한다.

투자 관점: 확장되는 AI 경제활동과 병목

- 컴퓨트 투자는 AI가 처리하는 경제활동 범위 확대에 대한 베팅이다. 실제 처리를 위해서는 칩, 메모리, 전력, 데이터센터가 필요하다.
- 핵심은 수요가 늘어도 공급 확대가 어려운 구간을 찾는 것이다. AI 작업량이 늘어날수록 해당 자원을 보유한 기업의 협상력이 증가한다.